Меры защиты от роботов-мошенников 27 июля 2015 г. обсуждались на комитете по фондовому рынку биржи.
По оценкам Московской биржи, на долю роботов приходится свыше 55% объема торгов акциями на российском рынке.
Московская биржа начнет штрафовать и лишать допуска к торгам брокеров и их клиентов, уличенных в попытках повлиять на цены с помощью торговых роботов. Подобное манипулирование законодательно запрещено в США и Европе, но в России до сих пор было ненаказуемо.
Внимание Московской биржи к проблеме манипулирования рынком ценных бумаг с помощью торговых роботов привлекли сами брокеры. Официальный представитель биржи сказал РБК, что последние полгода биржа получала жалобы от брокеров и их клиентов-нерезидентов на незаконные попытки влиять на цены с помощью роботов.
Речь идет о практиках высокочастотной торговли (High-frequency trading, HFT), которую используют в торговле участники рынка. Благодаря специальным алгоритмическим программам (роботам), позволяющим провести сделку в течение долей секунды, брокеры могут продать или купить бумагу быстрее, чем большинство других участников, и заработать прибыль на незначительном движении котировок.
Как говорится в материалах к заседанию комитета по фондовому рынку Московской биржи, одной из распространенных на рынке схем является искусственное изменение цен на бумагу с помощью выставления ложных заявок (стратегия Spoofing - имитация заявки). Недобросовестный участник, например, выставляет ложные крупные заявки на продажу - это приводит к снижению цены. В результате торговые роботы других участников, учитывающие объем предложения данной бумаги на бирже, начинают продавать ее. Это дает возможность мошеннику купить ее дешевле.
Существуют и другие способы заработать на высокочастотной торговле: в частности, одной из распространенных практик является Front-running (опережение заявки). По словам начальника управления интернет-трейдинга "Открытие Брокер" Александра Дуброва, обычно робот успевает увидеть заявку участника рынка еще до того, как она поступила на биржу, и совершить необходимые операции, пока на нее не среагировали другие игроки. Часто это происходит при сделках с ценными бумагами, которые вскоре будут в большом количестве куплены или проданы какой-либо организацией. "Практики Front-running наиболее распространены на российском фондовом рынке", - говорит он.
Чтобы предотвратить подобные ситуации, в большинстве стран Европы и в США введены ограничения на использование HFT-стратегий. В частности, в США с 2010 года действует закон Додда - Франка, запрещающий стратегию Spoofing.
На европейских фондовых рынках под определение рыночного манипулирования с 2003 года подпадают действия участников рынка, заявки которых привели к изменению цены бумаги, и снятые до их исполнения.
С 2016 года система автоматического мониторинга, выявляющего недобросовестную алгоритмическую торговлю, заработает в Европе не только на фондовых рынках, но и на внебиржевых площадках, при этом под закон о манипулировании подпадут любые стратегии, направленные на дестабилизацию и замедление работы торговой системы.
В России пока нет никаких ограничений для участников рынка, использующих в своей деятельности Spoofing, Front-running и другие стратегии, позволяющие манипулировать ценами на рынке.
Как рассказал РБК источник, близкий к Московской бирже, планируется, что с 2016 года за такие операции будут введены штрафы на сумму до 1 млн. руб. Кроме того, участникам может быть ограничен или вовсе прекращен допуск к торгам. "Эти меры биржа может применять по отношению к участникам рынка, которые неоднократно или в течение непродолжительного периода времени подавали и снимали заявки на покупку или продажу ценной бумаги, что приводило к изменению ее стоимости", - сказано в материалах биржи.
Пока биржа планирует рассматривать случаи недобросовестной алгоритмической торговли по письменным заявкам участников рынка, а уже в начале 2016 года внедрит систему онлайн-мониторинга подобных сделок. "Комитет по фондовому рынку принял решение создать специальную рабочую группу, которая изучит заявления участников и разработает критерии автоматического выявления недобросовестных роботов", - сообщили в пресс-службе биржи.
Алетдинов из БКС полностью поддерживает инициативы по введению ограничений на HFT-торговлю, поскольку использование стратегий Front-running и Spoofing вводит в заблуждение других участников рынка и приводит к необоснованным и непредсказуемым колебаниям цен бумаг. "Такое обычно происходит раз- два в месяц, но это сильно мешает нормальным участникам рынка. Они перестают торговать - в результате падают объемы торгов", - отмечает он.
Один из участников комитета по фондовому рынку, топ-менеджер крупного брокера, сказал, что основная сложность заключается в создании стандартов, которые позволят выявлять манипуляции рынком со стороны HFT-трейдеров. "Есть риск, что в нарушителях могут оказаться вполне добросовестные участники рынка, клиенты которых по каким-то причинам отзовут ранее выставленные заявки", - говорит он.
Александр Дубров из "Открытие Брокер" отмечает, что доказать факт недобросовестных действий со стороны трейдера будет нелегко, даже если его действия привели к существенному изменению котировок. "Трейдер всегда может сказать, что отменил заявку, потому что не рассчитывал приобретать бумагу по высокой цене", - отметил он.
***
"Черный четверг"
Знаменитый "черный четверг" (6 мая 2010 года) на фондовом рынке США, получивший название Flash Crash, связывают с одной из разновидностей высокочастотной торговли - операцией под названием Spoofing. По версии Минюста США, 37-летний лондонец Сингх Сарао управлял собственной трейдинговой компанией, состоявшей из него одного, прямо из дома своих родителей на западе Лондона. Он манипулировал рынком при помощи робота - автоматической программы для торговли на бирже, позволяющей совершать большой объем операций за короткое время. Ведомство подозревает, что именно Сарао вызвал сильнейшие колебания рынка, манипулируя фьючерсами на индекс S&P 500. Предполагается, что он блефовал, размещая крупные ордера на куплю/продажу фьючерсов, которые не собирался исполнять. Это привело к резкому обвалу индекса Dow Jones почти на 1 тыс. пунктов. По данным компании Wilshire International, всего за 45 минут мировой фондовый рынок потерял более $1 трлн, а индекс S&P упал на 8,6%. Это повлекло за собой падение всего валютного рынка и колоссальные убытки инвесторов по всему миру. По оценке американского Минюста, прибыль Сарао в тот день составила $870 тыс., а всего на подобных манипуляциях, осуществленных в 2009-2014 годах, он заработал $40 млн.
По оценкам Московской биржи, на долю роботов приходится свыше 55% объема торгов акциями на российском рынке.
Московская биржа начнет штрафовать и лишать допуска к торгам брокеров и их клиентов, уличенных в попытках повлиять на цены с помощью торговых роботов. Подобное манипулирование законодательно запрещено в США и Европе, но в России до сих пор было ненаказуемо.
Внимание Московской биржи к проблеме манипулирования рынком ценных бумаг с помощью торговых роботов привлекли сами брокеры. Официальный представитель биржи сказал РБК, что последние полгода биржа получала жалобы от брокеров и их клиентов-нерезидентов на незаконные попытки влиять на цены с помощью роботов.
Речь идет о практиках высокочастотной торговли (High-frequency trading, HFT), которую используют в торговле участники рынка. Благодаря специальным алгоритмическим программам (роботам), позволяющим провести сделку в течение долей секунды, брокеры могут продать или купить бумагу быстрее, чем большинство других участников, и заработать прибыль на незначительном движении котировок.
Как говорится в материалах к заседанию комитета по фондовому рынку Московской биржи, одной из распространенных на рынке схем является искусственное изменение цен на бумагу с помощью выставления ложных заявок (стратегия Spoofing - имитация заявки). Недобросовестный участник, например, выставляет ложные крупные заявки на продажу - это приводит к снижению цены. В результате торговые роботы других участников, учитывающие объем предложения данной бумаги на бирже, начинают продавать ее. Это дает возможность мошеннику купить ее дешевле.
Существуют и другие способы заработать на высокочастотной торговле: в частности, одной из распространенных практик является Front-running (опережение заявки). По словам начальника управления интернет-трейдинга "Открытие Брокер" Александра Дуброва, обычно робот успевает увидеть заявку участника рынка еще до того, как она поступила на биржу, и совершить необходимые операции, пока на нее не среагировали другие игроки. Часто это происходит при сделках с ценными бумагами, которые вскоре будут в большом количестве куплены или проданы какой-либо организацией. "Практики Front-running наиболее распространены на российском фондовом рынке", - говорит он.
Чтобы предотвратить подобные ситуации, в большинстве стран Европы и в США введены ограничения на использование HFT-стратегий. В частности, в США с 2010 года действует закон Додда - Франка, запрещающий стратегию Spoofing.
На европейских фондовых рынках под определение рыночного манипулирования с 2003 года подпадают действия участников рынка, заявки которых привели к изменению цены бумаги, и снятые до их исполнения.
С 2016 года система автоматического мониторинга, выявляющего недобросовестную алгоритмическую торговлю, заработает в Европе не только на фондовых рынках, но и на внебиржевых площадках, при этом под закон о манипулировании подпадут любые стратегии, направленные на дестабилизацию и замедление работы торговой системы.
В России пока нет никаких ограничений для участников рынка, использующих в своей деятельности Spoofing, Front-running и другие стратегии, позволяющие манипулировать ценами на рынке.
Как рассказал РБК источник, близкий к Московской бирже, планируется, что с 2016 года за такие операции будут введены штрафы на сумму до 1 млн. руб. Кроме того, участникам может быть ограничен или вовсе прекращен допуск к торгам. "Эти меры биржа может применять по отношению к участникам рынка, которые неоднократно или в течение непродолжительного периода времени подавали и снимали заявки на покупку или продажу ценной бумаги, что приводило к изменению ее стоимости", - сказано в материалах биржи.
Пока биржа планирует рассматривать случаи недобросовестной алгоритмической торговли по письменным заявкам участников рынка, а уже в начале 2016 года внедрит систему онлайн-мониторинга подобных сделок. "Комитет по фондовому рынку принял решение создать специальную рабочую группу, которая изучит заявления участников и разработает критерии автоматического выявления недобросовестных роботов", - сообщили в пресс-службе биржи.
Алетдинов из БКС полностью поддерживает инициативы по введению ограничений на HFT-торговлю, поскольку использование стратегий Front-running и Spoofing вводит в заблуждение других участников рынка и приводит к необоснованным и непредсказуемым колебаниям цен бумаг. "Такое обычно происходит раз- два в месяц, но это сильно мешает нормальным участникам рынка. Они перестают торговать - в результате падают объемы торгов", - отмечает он.
Один из участников комитета по фондовому рынку, топ-менеджер крупного брокера, сказал, что основная сложность заключается в создании стандартов, которые позволят выявлять манипуляции рынком со стороны HFT-трейдеров. "Есть риск, что в нарушителях могут оказаться вполне добросовестные участники рынка, клиенты которых по каким-то причинам отзовут ранее выставленные заявки", - говорит он.
Александр Дубров из "Открытие Брокер" отмечает, что доказать факт недобросовестных действий со стороны трейдера будет нелегко, даже если его действия привели к существенному изменению котировок. "Трейдер всегда может сказать, что отменил заявку, потому что не рассчитывал приобретать бумагу по высокой цене", - отметил он.
***
"Черный четверг"
Знаменитый "черный четверг" (6 мая 2010 года) на фондовом рынке США, получивший название Flash Crash, связывают с одной из разновидностей высокочастотной торговли - операцией под названием Spoofing. По версии Минюста США, 37-летний лондонец Сингх Сарао управлял собственной трейдинговой компанией, состоявшей из него одного, прямо из дома своих родителей на западе Лондона. Он манипулировал рынком при помощи робота - автоматической программы для торговли на бирже, позволяющей совершать большой объем операций за короткое время. Ведомство подозревает, что именно Сарао вызвал сильнейшие колебания рынка, манипулируя фьючерсами на индекс S&P 500. Предполагается, что он блефовал, размещая крупные ордера на куплю/продажу фьючерсов, которые не собирался исполнять. Это привело к резкому обвалу индекса Dow Jones почти на 1 тыс. пунктов. По данным компании Wilshire International, всего за 45 минут мировой фондовый рынок потерял более $1 трлн, а индекс S&P упал на 8,6%. Это повлекло за собой падение всего валютного рынка и колоссальные убытки инвесторов по всему миру. По оценке американского Минюста, прибыль Сарао в тот день составила $870 тыс., а всего на подобных манипуляциях, осуществленных в 2009-2014 годах, он заработал $40 млн.
Комментариев нет:
Отправить комментарий