ВЭБ в 2014г обеспечил доходность пенсионных накоплений по расширенному портфелю в 2,68% (ниже инфляции, которая по итогам прошлого года составила 11,4%), отрицательная доходность по по портфелю государственных ценных бумаг - 2,05%.
Причиной низкой доходности по расширенному портфелю и отрицательной
доходности по остальным трем портфелям стало резкое повышение ключевой
ставки ЦБ.
Директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов
В 2013 году доходность по расширенному портфелю составила 6,71%, по портфелю ГЦБ - 6,9% годовых при инфляции в 6,5%.
Доходность портфеля выплатного резерва на конец 2014 года оказалась отрицательной (минус 2,96%). Годом ранее она составила 5,52% годовых.
Доходность портфеля срочных выплат в прошлом году также в
отрицательной зоне (минус 2,69%). Годом ранее она составляла 5,51%
годовых.
кризис 2008-2009 года был вызван в основном внешними
явлениями и проходил на достаточно позитивном политическом фоне.
"Прошлый кризис начался лишь в конце третьего квартала, и по сути уже
в первом квартале 2009 года основные кризисные явления на финансовом рынке
были преодолены. (. . .)
События 2014 года сопровождаются падением цен на энергоносители, сочетанием
внутренних факторов и политической ситуацией вокруг Украины.
Кризисные явления в значительной степени играют на увеличение
инфляции и работают на снижение доходности
ВЭБ в стресс-сценариях закладывал
двукратное увеличение ключевой ставки, и все портфели показывали
положительную доходность. Но в конце декабря ЦБ резко повысил ставку до
17% с 10,5%.
"Это и явилось основным фактором того, что мы не смогли показать
приемлемый для нас уровень доходности по инвестированию всех портфелей", -
пояснил он.
По его словам, отрицательная переоценка по расширенному портфелю
составила 87,3 млрд рублей в прошлом году, из них 63 млрд рублей пришлось
на ОФЗ.
На доходность 2015 года, по словам А.Попова, будет влиять движение
ключевой ставки, которое в свою очередь будет зависеть от инфляции.
"Мы не видим того, что инфляция в 2015 году будет существенно выше,
чем по итогам 2014 года", - сказал он, добавив, что, скорее всего, будет
двузначное значение.
"Мы хотим надеяться, что лучше ужасный конец, чем ужас без конца. В
принципе мы предполагаем, что, наверное, уже такой ситуации ни с курсом,
ни с ростом инфляции и соответственно с каким-то еще увеличением ключевой
ставки уже не повторится. При всём при этом мы не исключаем, что в течение
года ключевая ставка может еще и увеличиться. Но все-таки к концу года
предполагаем, что ключевая ставка так или иначе начнет снижаться по мере
снижения инфляции", - заявил А.Попов.
"Трехкратное повышение ключевой ставки ни в одной нормальной
экономике в страшном сне никому не приснится. Для нас страшный сон было
двукратное повышение ставки, это мы и анализировали в стресс-сценарии, это
самое плохое, что может быть. Не самое плохое, как выяснилось", - добавил
он.
Результат инвестирования пенсионных накоплений связан с долей
инструментов, не подверженных различным переоценкам. Такими инструментами
считаются депозиты, вложения в государственные сберегательные облигации
(ГСО) и покупка 100% облигационного выпуска компаний с рейтингом на уровне
суверенного (выпуск на рынке не обращается и соответственно не
переоценивается), пояснил А.Попов.
Доля таких инструментов в расширенном портфеле (в основном облигации
и депозиты) к концу 2014 года превысила 65%, что позволило показать
положительную доходность.
В портфеле ГЦБ инструментами, имеющими "иммунитет" от рыночного
влияния, являются лишь ГСО (их доля чуть менее 30%), поэтому доходность по
этому портфелю оказалась в отрицательной зоне.
В портфеле срочных выплат и выплатного резерва таких инструментов не
было совсем, поскольку их объем очень маленький и не подходит как для
депозитных аукционов, так и для вложений в ГСО. ВЭБ видит необходимость
"иммунизации" портфелей от влияния рыночных явлений за счет увеличения
доли денежных средств. В сентябре 2014 года заработали изменения в
инвестдекларации портфелей выплатного резерва и срочных выплат, отменяющие
минимальную долю государственных ценных бумаг (раньше 50%).
"То есть мы фактически можем теперь совершенно спокойно уходить до в
80% в cash, депозиты. Это нам должно помочь", - пояснил он.
А.Попов рассказал, что в портфелях под управлением ВЭБа практически
нет валютных инструментов. ВЭБ как долгосрочный инвестор не хочет
принимать на себя валютный риск в дополнении к рыночному без возможности
его страховать, добавил он.
"Вопрос в том, насколько это необходимо и оправданно. Да, сейчас,
конечно, можно сказать, что те, кто в сентябре рискнул и ушел в валюту...
Но я смотрю на доходности, да никто этого не сделал", - сказал он.
ВЭБ рассчитывает, что в 2015 году разместит на депозитах в банках
порядка 200 млрд рублей. Именно депозиты по итогам 2014 года стали самым
доходным инструментом инвестирования, годом ранее наиболее доходными были
корпоративные бонды.
Причиной низкой доходности по расширенному портфелю и отрицательной
доходности по остальным трем портфелям стало резкое повышение ключевой
ставки ЦБ.
Директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов
В 2013 году доходность по расширенному портфелю составила 6,71%, по портфелю ГЦБ - 6,9% годовых при инфляции в 6,5%.
Доходность портфеля выплатного резерва на конец 2014 года оказалась отрицательной (минус 2,96%). Годом ранее она составила 5,52% годовых.
Доходность портфеля срочных выплат в прошлом году также в
отрицательной зоне (минус 2,69%). Годом ранее она составляла 5,51%
годовых.
кризис 2008-2009 года был вызван в основном внешними
явлениями и проходил на достаточно позитивном политическом фоне.
"Прошлый кризис начался лишь в конце третьего квартала, и по сути уже
в первом квартале 2009 года основные кризисные явления на финансовом рынке
были преодолены. (. . .)
События 2014 года сопровождаются падением цен на энергоносители, сочетанием
внутренних факторов и политической ситуацией вокруг Украины.
Кризисные явления в значительной степени играют на увеличение
инфляции и работают на снижение доходности
ВЭБ в стресс-сценариях закладывал
двукратное увеличение ключевой ставки, и все портфели показывали
положительную доходность. Но в конце декабря ЦБ резко повысил ставку до
17% с 10,5%.
"Это и явилось основным фактором того, что мы не смогли показать
приемлемый для нас уровень доходности по инвестированию всех портфелей", -
пояснил он.
По его словам, отрицательная переоценка по расширенному портфелю
составила 87,3 млрд рублей в прошлом году, из них 63 млрд рублей пришлось
на ОФЗ.
На доходность 2015 года, по словам А.Попова, будет влиять движение
ключевой ставки, которое в свою очередь будет зависеть от инфляции.
"Мы не видим того, что инфляция в 2015 году будет существенно выше,
чем по итогам 2014 года", - сказал он, добавив, что, скорее всего, будет
двузначное значение.
"Мы хотим надеяться, что лучше ужасный конец, чем ужас без конца. В
принципе мы предполагаем, что, наверное, уже такой ситуации ни с курсом,
ни с ростом инфляции и соответственно с каким-то еще увеличением ключевой
ставки уже не повторится. При всём при этом мы не исключаем, что в течение
года ключевая ставка может еще и увеличиться. Но все-таки к концу года
предполагаем, что ключевая ставка так или иначе начнет снижаться по мере
снижения инфляции", - заявил А.Попов.
"Трехкратное повышение ключевой ставки ни в одной нормальной
экономике в страшном сне никому не приснится. Для нас страшный сон было
двукратное повышение ставки, это мы и анализировали в стресс-сценарии, это
самое плохое, что может быть. Не самое плохое, как выяснилось", - добавил
он.
Результат инвестирования пенсионных накоплений связан с долей
инструментов, не подверженных различным переоценкам. Такими инструментами
считаются депозиты, вложения в государственные сберегательные облигации
(ГСО) и покупка 100% облигационного выпуска компаний с рейтингом на уровне
суверенного (выпуск на рынке не обращается и соответственно не
переоценивается), пояснил А.Попов.
Доля таких инструментов в расширенном портфеле (в основном облигации
и депозиты) к концу 2014 года превысила 65%, что позволило показать
положительную доходность.
В портфеле ГЦБ инструментами, имеющими "иммунитет" от рыночного
влияния, являются лишь ГСО (их доля чуть менее 30%), поэтому доходность по
этому портфелю оказалась в отрицательной зоне.
В портфеле срочных выплат и выплатного резерва таких инструментов не
было совсем, поскольку их объем очень маленький и не подходит как для
депозитных аукционов, так и для вложений в ГСО. ВЭБ видит необходимость
"иммунизации" портфелей от влияния рыночных явлений за счет увеличения
доли денежных средств. В сентябре 2014 года заработали изменения в
инвестдекларации портфелей выплатного резерва и срочных выплат, отменяющие
минимальную долю государственных ценных бумаг (раньше 50%).
"То есть мы фактически можем теперь совершенно спокойно уходить до в
80% в cash, депозиты. Это нам должно помочь", - пояснил он.
А.Попов рассказал, что в портфелях под управлением ВЭБа практически
нет валютных инструментов. ВЭБ как долгосрочный инвестор не хочет
принимать на себя валютный риск в дополнении к рыночному без возможности
его страховать, добавил он.
"Вопрос в том, насколько это необходимо и оправданно. Да, сейчас,
конечно, можно сказать, что те, кто в сентябре рискнул и ушел в валюту...
Но я смотрю на доходности, да никто этого не сделал", - сказал он.
ВЭБ рассчитывает, что в 2015 году разместит на депозитах в банках
порядка 200 млрд рублей. Именно депозиты по итогам 2014 года стали самым
доходным инструментом инвестирования, годом ранее наиболее доходными были
корпоративные бонды.
Комментариев нет:
Отправить комментарий